意大利股权众筹新规

一般而言，众筹是指民众通过集团出资的形式将自有资金借出，用于资助企业或者其他项目的启动。参与众筹项目的人通常经由网络交流合作，使得他们更容易达成合意。

在这些网络项目中，参与者根据其出资额的大小获得公司的实际股权，以下称股权众筹。在这种情况下，投资者将获得基于其股权（经济或管理权力）的“收益”。

对于企业来说，股权众筹最大的好处在于可以通过互联网获得风险投资。这一创新型融资方式的成功与否取决于商业企划的质量和吸引力，所以这既是缺乏银行信用的中小企业的一种极佳的融资方式，也是对风险资本市场的一种替代。而后者正是意大利所缺乏的。

意大利是第一个对股权众筹进行立法的欧洲国家，也是世界范围内为数不多的国家之一。然而，2013年的意大利公司和股票交易所委员会规章已经预先为通过网络进行股权融资留下了可能，意大利公司和股票交易所委员会（监督机构）对此进行了必要授权的，但当时这种资助的形式只适用于“创新创业公司”。

现在，得益于50/2017立法法案和新的2018年意大利公司和股票交易所委员会规章（1月生效），有限责任公司也可以通过股权众筹的形式向社会募集股份，这是对意大利民法典的第2468条的变通。

 

具体而言，在当前的法规下，以下几种公司将从股权众筹中获益：

1）“微型公司”，雇员不超过10人的，以及营业额（或总资产负债）不超过2百万欧元。

2）小型企业，雇员不超过50人，以及营业额（或总资产负债）不超过1千万欧元。

3）中型企业，雇员不超过50人，以及营业额（或总资产负债）不超过4千3百万欧元。

股权众筹项目的执行者需要满足正直、诚信以及专业等条件，并且需要从意大利公司和股票交易所委员的临时注册人员中挑选。另外，股权众筹网络项目需要清晰地向公众披露所提供的服务内容，以及相关法律法规规定的担保、透明条款等内容。

最后，为了保护投资者的利益，股权众筹项目的执行人如果违反法律或约定也需要向投资者承担赔偿责任。或者，执行人也可以事先签订保险合同防止任何可能发生的职业风险，这些保险可以覆盖其一年中每个案件不超过2万欧元，总额不超过1百万欧元的偿付请求。

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